名義利率和有效利率

　　●名義利率r是指計息周期利率i乘以一年內(nèi)的計息周期數(shù)m所得的年利率，即r=i×m

　　●有效利率指資金在計息中所發(fā)生的實際利率，包括計息周期有效利率和年有效利率。年有效利率ieff=（1r/m）m-1

　　財務(wù)評價指標(biāo)計算

　　●建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價分為財務(wù)評價和國民經(jīng)濟(jì)評價兩個層次

　　●投資收益率分為總投資收益率（rz）和總投資利潤率（rz＇）

　　●財務(wù)評價是建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價的第一步，是企業(yè)根據(jù)國家財政、稅收制度和現(xiàn)行市場價格，計算項目的投資費(fèi)用、產(chǎn)品成本與銷售收入、稅金等財務(wù)數(shù)據(jù)，進(jìn)而計算和分析項目的贏利狀況、收益水平和清償能力等，考察項目投資在財務(wù)上的潛在獲利能力椐此明了建設(shè)項目的財務(wù)可行性和財務(wù)可接受性，并得出財務(wù)評價的結(jié)論。

　　●財務(wù)評價效果的好壞①取決于基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的可靠性②取決于選取的評價指標(biāo)體系的合理性。

　　●項目財務(wù)評價指標(biāo)分為靜態(tài)評價指標(biāo)和動態(tài)評價指標(biāo)兩類

　　●靜態(tài)評價指標(biāo)的特點①計算簡便②對方案進(jìn)行粗略評價③對短期投資項目進(jìn)行評價④對于逐年收益大致相等的項目⑤準(zhǔn)確率低

　　●動態(tài)評價指標(biāo)的特點①強(qiáng)調(diào)計算資金的時間價值②能反映方案在未來時期的發(fā)展變化情況③計算繁瑣

　　●投資收益率r是投資方案達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力后一個正常年份的年凈收益總額a與方案投資總額i的比率。即r=a/i×100%

　　●投資收益率（r）與所確定的基準(zhǔn)投資收益率（rc）進(jìn)行比較。若r≥rc則方案可以接受；若r＜rc則方案不可行

　　●基準(zhǔn)投資收益率（rc）=（fyd）/i×100%其中f為年銷售利潤y為年貸款利息d年折舊費(fèi)和攤銷費(fèi)

　　●總投資利潤率（rz＇）=（fy）/i×100%

　　●總投資收益率（rz）和總投資利潤率（rz＇）是用來衡量整個投資方案的獲利能力，要求總投資收益率（或總投資利潤率）應(yīng)大于行業(yè)平均投資收益率（或平均投資利潤率）。越大越好。對于建設(shè)項目方案而言，若總投資利潤率高于銀行利率，適度舉債是有利的，但過高的負(fù)債率將損害企業(yè)和投資者的利益。

　　●投資收益率指標(biāo)經(jīng)濟(jì)意義明確，計算簡便，但沒有考慮資金時間價值，因此投資收益率指標(biāo)作為主要決策依據(jù)不太可靠。

　　●投資回收期分為靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期

　　●靜態(tài)投資回收期是在不考慮資金時間價值的條件下，以方案的凈收益回收其總投資（包括建設(shè)投資和流動資金）所需要的時間。投資回收期可以自建設(shè)開始年計算，也可以自投產(chǎn)年開始算起，但應(yīng)予注明。

　　●靜態(tài)投資回收期pt的計算：pt=σ（ci-co）t=0

　　●項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益（凈現(xiàn)金流量）均相同時pt=i/a（a每年的凈收益）

　　●當(dāng)項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益（凈現(xiàn)金流量）不相同時，計算公式為：pt=（累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1）上一年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值÷出現(xiàn)正值年份的凈現(xiàn)金流量

　　●若pt≤pc則方案可行；若pt＞pc則方案不可行。

　　●動態(tài)投資回收期是把投資項目各年的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率折成現(xiàn)值后再來推算投資回收期。動態(tài)投資回收期就是累計現(xiàn)值等于零的年份

　　●pt＇=（累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值開始出現(xiàn)正值的年數(shù)-1上一年累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對值÷出現(xiàn)正值年份的凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

　　●若pt＇≤pc則方案可行；若pt＇＞pc則方案不可行。

　　●投資回收期指標(biāo)的特點：①指標(biāo)容易理解②計算簡便③適用于各種投資規(guī)模④在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度⑤不能反映投資回收之后的情況，故無法準(zhǔn)確衡量方案在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效果

　　●投資回收期作為方案選擇和項目排隊的評價準(zhǔn)則是不可靠的，只能作為輔助評價指標(biāo)或與其他評價指標(biāo)結(jié)合使用。

　　●建設(shè)工程方案償債能力指項目實施企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。其指標(biāo)有：①借款償還期②利息備付率③償債備付率

　　●借款償還期pd=（借款償還開始出現(xiàn)盈余的年份-1）盈余當(dāng)年應(yīng)償還借款額＋盈余當(dāng)年可用于還款的余額

　　●借款償還期指標(biāo)適用于不預(yù)先給定借款償還期限且按最大償還能力計算還本付息的項目，利息備付率和償債備付率指標(biāo)適用于預(yù)先給定借款償還期限的項目。

　　●利息備付率=稅息前利潤＋當(dāng)期應(yīng)付利息費(fèi)用。

　　●對于正常經(jīng)營的項目，利息備付率應(yīng)大于2，否則，表示項目的付息能力保障程度不足，最低為1.當(dāng)?shù)陀?時，表示項目沒有足夠資金支付利息，償債風(fēng)險很大。

　　●償債備付率=可用于還本付息的資金＋當(dāng)期應(yīng)還本付息金額

　　●對于正常經(jīng)營的項目，償債備付率應(yīng)大于1，且越高越好。當(dāng)指標(biāo)小于1時，表示當(dāng)年資金來源不足以償付當(dāng)期債務(wù)，需要通過短期借款償付已到期債務(wù)。

　　●財務(wù)凈現(xiàn)值fnpv是反映投資方案在計算期內(nèi)獲利能力的動態(tài)評價指標(biāo)。投資方案的財務(wù)凈現(xiàn)值是指用一個預(yù)定的基準(zhǔn)收益率（或設(shè)定的折現(xiàn)率）ic，分別把整個計算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開始實施時的現(xiàn)值之和。

　　●財務(wù)凈現(xiàn)值fnpv=σ（ci-co）t（1ic）-t

　　●財務(wù)凈現(xiàn)值（fnpv）是評價項目贏利能力的絕對指標(biāo)。當(dāng)fnpv≥0時，說明該方案經(jīng)濟(jì)上可行；當(dāng)fnpv＜0時，該方案不可行。

　　●財務(wù)凈現(xiàn)值（fnpv）指標(biāo)的特點：①考慮了時間價值②判斷直觀，可直接用于方案選擇③計算相對簡單④沒有給出確切收益的大?、菸纯紤]互斥方案的差異⑥互斥方案評價時需考慮計算期。

　　●財務(wù)內(nèi)部收益率i﹡是指使投資方案在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。其數(shù)學(xué)表達(dá)式為fnpv（firr）=∑（ci-co）t（1firr）-t=0

　　●財務(wù)內(nèi)部收益率（firr）≥0則方案在經(jīng)濟(jì)上可以接受；若firr＜0則予以拒絕。

　　●財務(wù)內(nèi)部收益率的特點：①考慮了資金的時間價值以及項目整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況②只需要知道基準(zhǔn)收益綠的大致范圍即可③計算煩瑣④對于非常規(guī)現(xiàn)金流量的項目來講，財務(wù)內(nèi)部收益率不存在或存在多個。

　　●財務(wù)凈現(xiàn)值率（fnpvr）是財務(wù)凈現(xiàn)值與項目總投資現(xiàn)值的比值，其經(jīng)濟(jì)意義是單位投資現(xiàn)值所能帶來的財務(wù)凈現(xiàn)值，是一個考察項目單位投資贏利的能力的指標(biāo)。

　　●對于獨(dú)立方案fnovr≥0方案可以接受；對于多方案評價凡fnpvr＜0的方案先行淘汰，在余下方案中，將fnpvr與投資額財務(wù)凈現(xiàn)值結(jié)合選擇方案。折現(xiàn)率一定一致。

　　●基準(zhǔn)收益率也稱基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)或投資者一動態(tài)的觀點所確定的、可接受的投資方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平。

　　●基準(zhǔn)收益率的確定應(yīng)考慮的因素：①資金成本和機(jī)會成本②投資風(fēng)險③通貨膨脹

　　●資金成本是為取得資金使用權(quán)所支付的費(fèi)用，主要包括籌資費(fèi)和資金的使用費(fèi)

　　●機(jī)會成本是指投資者將有限的資金用于擬建項目而放棄的其他投資機(jī)會所能獲取的最好收益。

　　●基準(zhǔn)收益率應(yīng)不低于單位資金成本和單位投資的機(jī)會成本，表達(dá)式為：ic≥i1=max｛單位資金成本，單位投資機(jī)會成本｝

　　●確定基準(zhǔn)收益率基礎(chǔ)是資金成本和機(jī)會成本，而投資風(fēng)險和通貨膨脹是必須考慮因素。