第四章建設項目決策階段工程造價(jià)的計價(jià)與控制

　　內容提要

　　本講主要內容：第一節概述；第二節建設項目可行性研究；第三節建設項目投資估算。

　　重點(diǎn)難點(diǎn)

　　1、建設項目決策的含義、與工程造價(jià)的關(guān)系以及影響工程造價(jià)的主要因素；

　　2、可行性研究的概念和作用、可行性研究的階段與內容、可行性研究報告的編制及審批；

　　3、項目投資估算的作用、投資估算的階段劃分與精度要求、投資估算的內容；

　　4、投資估算依據、要求與步驟；

　　5、固定資產(chǎn)投資估算方法、流動(dòng)資金估算方法。

　　新大綱要求

　　（一）了解決策階段影響工程造價(jià)的主要因素；

　　（二）熟悉可行性研究報告的作用、主要內容和審批程序；

　　（三）掌握投資估算的方法。

　　舊大綱要求

　　（一）了解決策階段確定和控制工程造價(jià)的意義和影響造價(jià)的因素；

　　（二）熟悉可行性研究報告的作用、主要內容和審批程序；

　　（三）掌握投資估算的內容和編制方法；

　　（四）了解涉外建設項目中因匯率變化對動(dòng)態(tài)投資的影響及其計算方法。

　　內容講解

　　第一節  概    述

　　一、建設項目決策的含義

　　項目投資決策是選擇和決定投資行動(dòng)方案的過(guò)程，是對擬建項目的必要性和可行性進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟論證，對不同建設方案進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟比較及做出判斷和決定的過(guò)程。

　　二、建設項目決策與工程造價(jià)的關(guān)系

　　（一）項目決策的正確性是工程造價(jià)合理性的前提；

　　（二）項目決策的內容是決定工程造價(jià)的基礎；

　　（三）造價(jià)高低，投資多少也影響項目決策；

　　（四）項目決策的深度影響投資估算的精確度，也影響工程造價(jià)的控制效果。

　　三、項目決策階段影響工程造價(jià)的主要因素

　　（一）項目合理規模的確定

　　項目合理規模的確定，就是要合理選擇擬建項目的生產(chǎn)規模，解決“生產(chǎn)多少”的問(wèn)題。每一個(gè)建設項目都存在著(zhù)一個(gè)合理規模的選擇問(wèn)題。項目規模的合理選擇關(guān)系著(zhù)項目的成敗，決定著(zhù)工程造價(jià)合理與否。

　　在確定項目規模時(shí)，不僅要考慮項目?jì)炔扛饕蛩刂g的數量匹配、能力協(xié)調，還要使所有生產(chǎn)力因素共同形成的經(jīng)濟實(shí)體（如項目）在規模上大小適應。這樣可以合理確定和有效控制工程造價(jià)，提高項目的經(jīng)濟效益。但同時(shí)也須注意，規模擴大所產(chǎn)生效益不是無(wú)限的，它受到技術(shù)進(jìn)步、管理水平、項目經(jīng)濟技術(shù)環(huán)境等多種因素的制約。項目規模合理化的制約因素有：

　　1、市場(chǎng)因素

　　市場(chǎng)因素是項目規模確定中需考慮的首要因素。其中，項目產(chǎn)品的市場(chǎng)需求狀況是確定項目生產(chǎn)規模的前提。

　　2、技術(shù)因素

　　先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)及技術(shù)裝備是項目規模效益賴(lài)以存在的基礎，而相應的管理技術(shù)水平則是實(shí)現規模效益的保證。

　　3、環(huán)境因素

　　項目的建設、生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)離不開(kāi)一定的社會(huì )經(jīng)濟環(huán)境，項目規模確定中需考慮的主要環(huán)境因素有：政策因素、燃料動(dòng)力供應、協(xié)作及土地條件、運輸及通訊條件。其中，政策因素包括產(chǎn)業(yè)政策、投資政策、技術(shù)經(jīng)濟政策，以及國家，地區及行業(yè)經(jīng)濟發(fā)展規劃等。

　　（二）建設標準水平的確定

　　建設標準的主要內容有：建設規模、占地面積、工藝裝備、建筑標準、配套工程、勞動(dòng)定員等方面的標準或指標。建設標準是編制、評估、審批項目可行性研究的重要依據，是衡量工程造價(jià)是否合理及監督檢查項目建設的客觀(guān)尺度。

　　建設標準能否起到控制工程造價(jià)、指導建設投資的作用，關(guān)鍵在于標準水平定得合理與否。標準水平定得過(guò)高，會(huì )脫離我國的實(shí)際情況和財力、物力的承受能力，增加造價(jià)；標準水平定得過(guò)低，將會(huì )妨礙技術(shù)進(jìn)步，影響國民經(jīng)濟的發(fā)展和人民生活的改善。因此，建設標準水平應從我國目前的經(jīng)濟發(fā)展水平出發(fā)，區別不同地區、不同規模、不同等級、不同功能，合理確定。大多數工業(yè)交通項目應采用中等適用的標準，對少數引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)和設備的項目或少數有特殊要求的項目，標準可適當高些。在建筑方面，應堅持經(jīng)濟、適用、安全、樸實(shí)的原則。建設項目標準中的各項規定，能定量的應盡量給出指標，不能規定指標的要有定性的原則要求。

　　（三）建設地區及建設地點(diǎn)（廠(chǎng)址）的選擇

　　1、建設地區的選擇

　　建設地區選擇得合理與否，在很大程度上決定著(zhù)擬建項目的命運，影響著(zhù)工程造價(jià)的高低、建設工期的長(cháng)短、建設質(zhì)量的好壞，還影響到項目建成后的經(jīng)營(yíng)狀況。因此，建設地區的選擇要充分考慮各種因素的制約，具體要考慮以下因素：

　　（1）要符合國民經(jīng)濟發(fā)展戰略規劃、國家工業(yè)布局總體規劃和地區經(jīng)濟發(fā)展規劃的要求。

　　（2）要根據項目的特點(diǎn)和需要，充分考慮原材料條件、能源條件、水源條件、各地區對項目產(chǎn)品需求及運輸條件等。

　　（3）要綜合考慮氣象、地質(zhì)、水文等建廠(chǎng)的自然條件。

　　（4）要充分考慮勞動(dòng)力來(lái)源、生活環(huán)境、協(xié)作、施工力量、風(fēng)俗文化等社會(huì )環(huán)境因素的影響。

　　在綜合考慮上述因素的基礎上，建設地區的選擇要遵循以下兩個(gè)基本原則：

　　（1）靠近原料、燃料提供地和產(chǎn)品消費地的原則。

　　（2）工業(yè)項目適當聚集的原則。

　　2.建設地點(diǎn)（廠(chǎng)址）的選擇

　　建設地點(diǎn)的選擇是一項極為復雜的技術(shù)經(jīng)濟綜合性很強的系統工程，它不僅涉及到項目建設條件、產(chǎn)品生產(chǎn)要素、生態(tài)環(huán)境和未來(lái)產(chǎn)品銷(xiāo)售等重要問(wèn)題，受社會(huì )、政治、經(jīng)濟、國防等多因素的制約；而且還直接影響到項目，建設投資、建設速度和施工條件，以及未來(lái)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理及所在地點(diǎn)的城鄉建設規劃與發(fā)展。因此，必須從國民經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展的全局出發(fā)，運用系統觀(guān)點(diǎn)和方法分析決策。

　　（1）選擇建設地點(diǎn)的要求：

　　1）節約土地。

　　2）應盡量選在工程地質(zhì)、水文地質(zhì)條件較好的地段。

　　3）廠(chǎng)區土地面積與外形能滿(mǎn)足廠(chǎng)房與各種構筑物的需要，并適合于按科學(xué)的工藝流程布置廠(chǎng)房與構筑物。

　　4）廠(chǎng)區地形力求平坦而略有坡度（一般5％—10％為宜），以減少平整土地的土方工程量，節約投資，又便于地面排水。

　　5）應靠近鐵路、公路、水路，以縮短運輸距離，減少建設投資。

　　6）應便于供電、供熱和其他協(xié)作條件的取得。

　　7）應盡量減少對環(huán)境的污染。

　　（2）廠(chǎng)址選擇時(shí)的費用分析。在進(jìn)行廠(chǎng)址多方案技術(shù)經(jīng)濟分析時(shí)，除比較上述廠(chǎng)址條件外，還應從以下兩方面進(jìn)行分析：

　　1）項目投資費用。

　　2）項目投產(chǎn)后生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)費用比較。

　　（四）工程技術(shù)方案的確定

　　工程技術(shù)方案的確定主要包括生產(chǎn)工藝方案的確定和主要設備的選擇兩部分內容。

　　1.生產(chǎn)工藝方案的確定

　　生產(chǎn)工藝是指生產(chǎn)產(chǎn)品所采用的工藝流程和制作方法。工藝流程是指投人物（原料或半成品）經(jīng)過(guò)有次序的生產(chǎn)加工，成為產(chǎn)出物（產(chǎn)品或加工晶）的過(guò)程。評價(jià)及確定擬采用的工藝是否可行，主要有兩項標準：先進(jìn)適用和經(jīng)濟合理。

　　（1）先進(jìn)適用。這是評定工藝的最基本的標準。先進(jìn)與適用，是對立的統一。

　　（2）經(jīng)濟合理。經(jīng)濟合理是指所用的工藝應能以盡可能小的消耗獲得最大的經(jīng)濟效果，要求綜合考慮所用工藝所能產(chǎn)生的經(jīng)濟效益和國家的經(jīng)濟承受能力。

　　2.主要設備的選用

　　在設備選用中，應注意處理好以下問(wèn)題：

　　（1）要盡量選用國產(chǎn)設備。

　　（2）要注意進(jìn)口設備之間以及國內外設備之間的銜接配套問(wèn)題。

　　（3）要注意進(jìn)口設備與原有國產(chǎn)設備、廠(chǎng)房之間的配套問(wèn)題。

　　（4）要注意進(jìn)口設備與原材料、備品備件及維修能力之間的配套問(wèn)題。應盡量避免引進(jìn)的設備所用主要原料需要進(jìn)口。

　　第二節  建設項目可行性研究

　　一、可行性研究的概念和作用

　　（一）可行性研究的概念

　　建設項目的可行性研究是在投資決策前，對與擬建項目有關(guān)的社會(huì )、經(jīng)濟、技術(shù)等各方面進(jìn)行深入細致的調查研究，對各種可能采用的技術(shù)方案和建設方案進(jìn)行認真的技術(shù)經(jīng)濟分析和比較論證，對項目建成后的經(jīng)濟效益進(jìn)行科學(xué)的預測和評價(jià)。在此基礎上，對擬建項目的技術(shù)先進(jìn)性和適用性、經(jīng)濟合理性和有效性，以及建設必要性和可行性進(jìn)行全面分析、系統論證、多方案比較和綜合評價(jià)，由此得出該項目是否應該投資和如何投資等結論性意見(jiàn)，為項目投資決策提供可靠的科學(xué)依據。

　　（二）可行性研究的作用

　　（1）作為建設項目投資決策的依據

　　（2）作為編制設計文件的依據

　　（3）作為向銀行貸款的依據

　　（4）作為建設單位與各協(xié)作單位簽訂合同和有關(guān)協(xié)議的依據

　　（5）作為環(huán)保部門(mén)、地方政府和規劃部門(mén)審批項目的依據

　　（6）作為施工組織、工程進(jìn)度安排及竣工驗收的依據

　　（7）作為項目后評估的依據

　　二、可行性研究的階段與內容

　　（一）可行性研究的工作階段

　　工程項目建設的全過(guò)程一般分為三個(gè)主要時(shí)期：投資前時(shí)期、投資時(shí)期和生產(chǎn)時(shí)期。可行性研究工作主要在投資前時(shí)期進(jìn)行。投資前時(shí)期的可行性研究工作主要包括四個(gè)階段：機會(huì )研究階段、初步可行性研究階段、詳細可行性研究階段、評價(jià)和決策階段。

　　1.機會(huì )研究階段

　　投資機會(huì )研究又稱(chēng)投資機會(huì )論證。這一階段的主要任務(wù)是提出建設項目投資方向建議，即在一個(gè)確定的地區和部門(mén)內，根據自然資源、市場(chǎng)需求、國家產(chǎn)業(yè)政策和國際貿易情況，通過(guò)調查、預測和分析研究，選擇建設項目，尋找投資的有利機會(huì )。機會(huì )研究要解決兩個(gè)方面的問(wèn)題：一是社會(huì )是否需要；二是有沒(méi)有可以開(kāi)展項目的基本條件。

　　機會(huì )研究一般從以下幾個(gè)方面著(zhù)手開(kāi)展工作：

　　（1）以開(kāi)發(fā)利用本地區的某一豐富資源為基礎，謀求投資機會(huì )；

　　（2）以現有工業(yè)的拓展和產(chǎn)品深加工為基礎，通過(guò)增加現有企業(yè)的生產(chǎn)能力與生產(chǎn)工序等途徑創(chuàng )造投資機會(huì )；

　　（3）以?xún)?yōu)越的地理位置、便利的交通運輸條件為基礎分析各種投資機會(huì )。

　　這個(gè)階段所估算的投資額和生產(chǎn)成本的精確程度大約控制在±30％左右，大中型項目的機會(huì )研究所需時(shí)間大約在1-3個(gè)月，所需費用約占投資總額的0.2％-l％。

　　2，初步可行性研究階段

　　在項目建議書(shū)被國家計劃部門(mén)批準后，對于投資規模大、技術(shù)工藝又比較復雜的大中型骨干項目，需要先進(jìn)行初步可行性研究。初步可行性研究也稱(chēng)為預可行性研究，是正式的詳細可行性研究前的預備性研究階段。主要目的有：①確定是否進(jìn)行詳細可行性研究；②確定哪些關(guān)鍵問(wèn)題需要進(jìn)行輔助性專(zhuān)題研究。

　　初步可行性研究?jì)热莺徒Y構與詳細可行性研究基本相同，主要區別是所獲資料的詳盡程度不同、研究深度不同。對建設投資和生產(chǎn)成本的估算精度一般要求控制在±20％左右，研究時(shí)間大約為4-6個(gè)月，所需費用占投資總額的0.25％—1.25％。

　　3.詳細可行性研究階段

　　詳細可行性研究又稱(chēng)技術(shù)經(jīng)濟可行性研究，是可行性研究的主要階段，是建設項目投資決策的基礎。它為項目決策提供技術(shù)、經(jīng)濟、社會(huì )、商業(yè)方面的評價(jià)依據，為項目的具體實(shí)施提供科學(xué)依據。這一階段的主要目標有：

　　（1）提出項目建設方案。

　　（2）效益分析和最終方案選擇。

　　（3）確定項目投資的最終可行性和選擇依據標準。

　　這一階段的內容比較詳盡，所花費的時(shí)間和精力都比較大。建設投資和生產(chǎn)成本計算精度控制在±10％以?xún)龋淮笮晚椖垦芯抗ぷ魉ㄙM的時(shí)間為8-12個(gè)月，所需費用約占投資總額的0.2％—1％；中小型項目研究工作所花費的時(shí)間為4—6個(gè)月，所需費用約占投資總額的1％—3％。

　　4.評價(jià)和決策階段

　　評價(jià)和決策是由投資決策部門(mén)組織和授權有關(guān)咨詢(xún)公司或有關(guān)專(zhuān)家，代表項目業(yè)主和出資人對建設項目可行性研究報告進(jìn)行全面的審核和再評價(jià)。其主要任務(wù)是對擬建項目的可行性研究報告提出評價(jià)意見(jiàn)，最終決策該項目投資是否可行，確定最佳投資方案。項目評價(jià)與決策是在可行性研究報告基礎上進(jìn)行的，其內容包括：

　　（1）全面審核可行性研究報告中反映的各項情況是否屬實(shí)；

　　（2）分析項目可行性研究報告中各項指標計算是否正確，包括各種參數、基礎數據、定額費率的選擇；

　　（3）從企業(yè)、國家和社會(huì )等方面綜合分析和判斷工程項目的經(jīng)濟效益和社會(huì )效益；

　　（4）分析判斷項目可行性研究的可靠性、真實(shí)性和客觀(guān)性，對項目作出最終的投資決策；

　　（5）最后寫(xiě)出項目評估報告。

　　（二）可行性研究的內容

　　一般工業(yè)建設項目的可行性研究應包含以下幾個(gè)方面內容。

　　（1）總論

　　（2）產(chǎn)品的市場(chǎng)需求和擬建規模

　　（3）資源、原材料、燃料及公用設施情況

　　（4）建廠(chǎng)條件和廠(chǎng)址選擇

　　（5）項目設計方案

　　（6）環(huán)境保護與勞動(dòng)安全

　　（7）企業(yè)組織、勞動(dòng)定員和人員培訓

　　（8）項目施工計劃和進(jìn)度要求

　　（9）投資估算和資金籌措

　　（10）項目的經(jīng)濟評價(jià)

　　（11）綜合評價(jià)與結論、建議

　　可以看出，建設項目可行性研究報告的內容可概括為三大部分。首先是市場(chǎng)研究，包括產(chǎn)品的市場(chǎng)調查和預測研究，這是項目可行性研究的前提和基礎，其主要任務(wù)是要解決項目的“必要性”問(wèn)題；第二是技術(shù)研究，即技術(shù)方案和建設條件研究，這是項目可行性研究的技術(shù)基礎，它要解決項目在技術(shù)上的“可行性”問(wèn)題；第三是效益研究，即經(jīng)濟效益的分析和評價(jià)，這是項目可行性研究的核心部分，主要解決項目在經(jīng)濟上的“合理性”問(wèn)題。市場(chǎng)研究、技術(shù)研究和效益研究共同構成項目可行性研究的三大支柱。

　　三、可行性研究報告的編制

　　（一）編制程序

　　根據我國現行的工程項目建設程序和國家頒布的《關(guān)于建設項目進(jìn)行可行性研究試行管理辦法》，可行性研究的工作程序如下：

　　1.建設單位提出項目建議書(shū)和初步可行性研究報告

　　2.項目業(yè)主、承辦單位委托有資格的單位進(jìn)行可行性研究

　　3.設計或咨詢(xún)單位進(jìn)行可行性研究工作，編制完整的可行性研究報告

　　設計單位與委托單位簽訂合同后，即可開(kāi)展可行性研究工作。一般按以下五個(gè)步驟開(kāi)展工作：

　　（1）了解有關(guān)部門(mén)與委托單位對建設項目的意圖，并組建工作小組，制定工作計劃。

　　（2）調查研究與收集資料。

　　（3）方案設計和優(yōu)選。

　　（4）經(jīng)濟分析和評價(jià)。

　　（5）編寫(xiě)可行性研究報告。

　　（二）編制依據

　　（1）項目建議書(shū)（初步可行性研究報告）及其批復文件。

　　（2）國家和地方的經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展規劃，行業(yè)部門(mén)發(fā)展規劃。

　　（3）國家有關(guān)法律、法規和政策。

　　（4）對于大中型骨干項目，必須具有國家批準的資源報告、國土開(kāi)發(fā)整治規劃、區域規劃、江河流域規劃、工業(yè)基地規劃等有關(guān)文件。

　　（5）有關(guān)機構發(fā)布的工程建設方面的標準、規范和定額。

　　（6）合資、合作項目各方簽訂的協(xié)議書(shū)或意向書(shū)。

　　（7）委托單位的委托合同。

　　（8）經(jīng)國家統一頒布的有關(guān)項目評價(jià)的基本參數和指標。

　　（9）有關(guān)的基礎數據。

　　（三）編制要求

　　1.編制單位必須具備承擔可行性研究的條件

　　2.確保可行性研究報告的真實(shí)性和科學(xué)性

　　3，可行性研究的深度要規范化和標準化

　　4.可行性研究報告必須經(jīng)簽證和審批

　　四、可行性研究報告的審批

　　我國建設項目的可行性研究，按照國家計委的有關(guān)規定：大中型建設項目的可行性研究報告，由各主管部門(mén)及各省、市、自治區或全國性專(zhuān)業(yè)公司負責預審，報國家計委審批，或由國家計委委托有關(guān)單位審批；重大項目和特殊項目的可行性研究報告，由國家計委會(huì )同有關(guān)部門(mén)預審，報國務(wù)院審批；小型項目的可行性研究報告，按照隸屬關(guān)系由各主管部門(mén)及各省、市、自治區或全國性專(zhuān)業(yè)公司審批。

　　第三節  建設項目投資估算

　　一、項目投資估算的作用

　　投資估算在項目開(kāi)發(fā)建設過(guò)程中的作用有以下幾點(diǎn)：

　　（1）項目建議書(shū)階段的投資估算，是項目主管部門(mén)審批項目建議書(shū)的依據之一，并對項目的規劃、規模起參考作用。

　　（2）項目可行性研究階段的投資估算，是項目投資決策的重要依據，也是研究、分析、計算項目投資經(jīng)濟效果的重要條件。

　　（3）項目投資估算對工程設計概算起控制作用，設計概算不得突破批準的投資估算額，并應控制在投資估算額以?xún)取?/p>

　　（4）項目投資估算可作為項目資金籌措及制訂建設貸款計劃的依據，建設單位可根據批準的項目投資估算額，進(jìn)行資金籌措和向銀行申請貸款。

　　（5）項目投資估算是核算建設項目固定資產(chǎn)投資需要額和編制固定資產(chǎn)投資計劃的重要依據。

　　二、投資估算的階段劃分與精度要求

　　（一）國外項目投資估算的階段劃分與精度要求

　　在國外，英、美等國把建設項目的投資估算分為以下五個(gè)階段：

　　第一階段：是項目的投資設想時(shí)期。對投資估算精度的要求允許差大于±30％。

　　第二階段：是項目的投資機會(huì )研究時(shí)期。其對投資估算精度的要求為誤差控制在±30％以?xún)取?/p>

　　第三階段：是項目的初步可行性研究時(shí)期。其對投資估算精度的要求為誤差控制在±20％以?xún)取?/p>

　　第四階段：是項目的詳細可行性研究時(shí)期。其對投資估算精度的要求為誤差控制在土10％以?xún)取?/p>

　　第五階段：是項目的工程設計階段。其對投資估算精度的要求為誤差控制在±5％以?xún)取?/p>

　　（二）我國項目投資估算的階段劃分與精度要求

　　我國建設項目的投資估算分為以下幾個(gè)階段：

　　1.項目規劃階段的投資估算

　　建設項目規劃階段是指有關(guān)部門(mén)根據國民經(jīng)濟發(fā)展規劃、地區發(fā)展規劃和行業(yè)發(fā)展規劃的要求，編制一個(gè)建設項目的建設規劃。其對投資估算精度的要求為允許誤差大于±30％。

　　2.項目建議書(shū)階段的投資估算

　　在項目建議書(shū)階段，是按項目建議書(shū)中的產(chǎn)品方案、項目建設規模、產(chǎn)品主要生產(chǎn)工藝、企業(yè)車(chē)間組成、初選建廠(chǎng)地點(diǎn)等，估算建設項目所需要的投資額。其對投資估算精度的要求為誤差控制在土30％以?xún)取?/p>

　　3.初步可行性研究階段的投資估算

　　初步可行性研究階段，是在掌握了更詳細、更深入的資料條件下，估算建設項目所需的投資額。其對投資估算精度的要求為誤差控制在±20％以?xún)取?/p>

　　4.詳細可行性研究階段的投資估算

　　詳細可行性研究階段的投資估算至關(guān)重要，因為這個(gè)階段的投資估算經(jīng)審查批準之后，便是工程設計任務(wù)書(shū)中規定的項目投資限額，并可據此列入項目年度基本建設計劃。

　　三、投資估算的內容

　　根據國家規定，從滿(mǎn)足建設項目投資設計和投資規模的角度，建設項目投資的估算包括固定資產(chǎn)投資估算和流動(dòng)資金估算兩部分。

　　固定資產(chǎn)投資估算的內容按照費用的性質(zhì)劃分，包括建筑安裝工程費、設備及工器具購置費、工程建設其他費用（此時(shí)不含流動(dòng)資金）、基本預備費、漲價(jià)預備費、建設期貸款利息、固定資產(chǎn)投資方向調節稅等。其中，建筑安裝工程費、設備及工器具購置費形成固定資產(chǎn)；工程建設其他費用可分別形成固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)。基本預備費、漲價(jià)預備費、建設期利息，在可行性研究階段為簡(jiǎn)化計算，一并計入固定資產(chǎn)。

　　固定資產(chǎn)投資可分為靜態(tài)部分和動(dòng)態(tài)部分。漲價(jià)預備費、建設期利息和固定資產(chǎn)投資方向調節稅構成動(dòng)態(tài)投資部分；其余部分為靜態(tài)投資部分。

　　流動(dòng)資金是指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性項目投產(chǎn)后，用于購買(mǎi)原材料、燃料、支付工資及其他經(jīng)營(yíng)費用等所需的周轉資金。它是伴隨著(zhù)固定資產(chǎn)投資而發(fā)生的長(cháng)期占用的流動(dòng)資產(chǎn)投資，流動(dòng)資金：流動(dòng)資產(chǎn)—流動(dòng)負債。其中，流動(dòng)資產(chǎn)主要考慮現金、應收賬款和存貨；流動(dòng)負債主要考慮應付賬款。因此，流動(dòng)資金的概念，實(shí)際上就是財務(wù)中的營(yíng)運資金。

　　四、投資估算依據、要求與步驟

　　（一）投資估算依據

　　（1）專(zhuān)門(mén)機構發(fā)布的建設工程造價(jià)費用構成、估算指標、計算方法，以及其他有關(guān)計算工程造價(jià)的文件；

　　（2）專(zhuān)門(mén)機構發(fā)布的工程建設其他費用計算辦法和費用標準，以及政府部門(mén)發(fā)布的物價(jià)指數；

　　（3）擬建項目各單項工程的建設內容及工程量。

　　（二）投資估算要求

　　（1）工程內容和費用構成齊全，計算合理，不重復計算，不提高或者降低估算標準，不漏項、不少算；

　　（2）選用指標與具體工程之間存在標準或者條件差異時(shí)，應進(jìn)行必要的換算或調整；

　　（3）投資估算精度應能滿(mǎn)足控制初步設計概算要求。

　　（三）估算步驟

　　（1）分別估算各單項工程所需的建筑工程費、設備及工器具購置費、安裝工程費；

　　（2）在匯總各單項工程費用的基礎上，估算工程建設其他費用和基本預備費；

　　（3）估算漲價(jià)預備費和建設期利息；

　　（4）估算流動(dòng)資金

　　五、固定資產(chǎn)投資估算方法

　　（一）靜態(tài)投資部分的估算方法

　　1.單位生產(chǎn)能力估算法

　　計算公式為：

　　C2=（C1/Q1）*Q2*f

　　C1—已建類(lèi)似項目的投資額；

　　C2—擬建項目投資額；

　　Q1—已建類(lèi)似項目的生產(chǎn)能力；

　　Q2—擬建項目的生產(chǎn)能力；

　　F—不同時(shí)期、不同地點(diǎn)的定額、單價(jià)、費用變更等的綜合調整系數。

　　單位生產(chǎn)能力估算法估算誤差較大，可達±30％。此法只能是粗略地快速估算，由于誤差大，應用該估算法時(shí)需要小心，應注意以下幾點(diǎn)：

　　（1）地方性。建設地點(diǎn)不同，地方性差異主要表現為：兩地經(jīng)濟情況不同；土壤、地質(zhì)、水文情況不同；氣候、自然條件的差異；材料、設備的來(lái)源、運輸狀況不同等。

　　（2）配套性。一個(gè)工程項目或裝置，均有許多配套裝置和設施，也可能產(chǎn)生差異，如：公用工程、輔助工程、廠(chǎng)外工程和生活福利工程等，這些工程隨地方差異和工程規模的變化均各不相同，它們并不與主體工程的變化成線(xiàn)性關(guān)系。

　　（3）時(shí)間性。工程建設項目的興建，不一定是在同一時(shí)間建設，時(shí)間差異或多或少存在，在這段時(shí)間內可能在技術(shù)、標準、價(jià)格等方面發(fā)生變化。

　　2.生產(chǎn)能力指數法

　　生產(chǎn)能力指數法又稱(chēng)指數估算法，它是根據已建成的類(lèi)似項目生產(chǎn)能力和投資額來(lái)粗略估算擬建項目投資額的方法。其計算公式為：C2=C1（Q2/Q1）X*f

　　式中  X-生產(chǎn)能力指數。

　　其他符號含義同前。

　　上式表明，造價(jià)與規模（或容量）呈非線(xiàn)性關(guān)系，且單位造價(jià)隨工程規模（或容量）的增大而減小。在正常情況下，0≤x≤1.不同生產(chǎn)率水平的國家和不同性質(zhì)的項目中，x的取值是不相同的。比如化工項目美國取x=0.6，英國取x=0.66，日本取x=0.7.

　　若已建類(lèi)似項目的生產(chǎn)規模與擬建項目生產(chǎn)規模相差不大，Q1與Q2的比值在0.5-2之間，則指數x的取值近似為1.

　　若已建類(lèi)似項目的生產(chǎn)規模與擬建項目生產(chǎn)規模相差不大于50倍，且擬建項目生產(chǎn)規模的擴大僅靠增大設備規模來(lái)達到時(shí)，則x的取值約在0.6-0.7之間；若是靠增加相同規格設備的數量達到時(shí)，x的取值約在0.8—0.9之間。

　　指數法主要應用于擬建裝置或項目與用來(lái)參考的已知裝置或項目的規模不同的場(chǎng)合。

　　生產(chǎn)能力指數法與單位生產(chǎn)能力估算法相比精確度略高，其誤差可控制在±20％以?xún)龋M管估價(jià)誤差仍較大，但有它獨特的好處：即這種估價(jià)方法不需要詳細的工程設計資料，只知道工藝流程及規模就可以；其次對于總承包工程而言，可作為估價(jià)的旁證，在總承包工程報價(jià)時(shí)，承包商大都采用這種方法估價(jià)。

　　3.系數估算法

　　系數估算法也稱(chēng)為因子估算法，它是以擬建項目的主體工程費或主要設備費為基數，以其他工程費占主體工程費的百分比為系數估算項目總投資的方法。這種方法簡(jiǎn)單易行，但是精度較低，一般用于項目建議書(shū)階段。系數估算法的種類(lèi)很多，下面介紹幾種主要類(lèi)型。

　　（1）設備系數法。以擬建項目的設備費為基數，根據已建成的同類(lèi)項目的建筑安裝費和其他工程費等占設備價(jià)值的百分比，求出擬建項目建筑安裝工程費和其他工程費，進(jìn)而求出建設項目總投資。其計算公式如下：

　　C=E（1+flpl+f2p2+f3p3+.。。。。。）  +I

　　式中C-擬建項目投資額；

　　E-擬建項目設備費；

　　p1、p2、p3.。。。。。-已建項目中建筑安裝費及其他工程費等占設備費的比重；

　　f1、f2、f3.。。。。。-由于時(shí)間因素引起的定額、價(jià)格、費用標準等變化的綜合調整系數；

　　I-擬建項目的其他費用。

　　（2）主體專(zhuān)業(yè)系數法。以擬建項目中投資比重較大，并與生產(chǎn)能力直接相關(guān)的工藝設備投資為基數，根據已建同類(lèi)項目的有關(guān)統計資料，計算出擬建項目各專(zhuān)業(yè)工程（總圖、土建、采暖、給排水、管道、電氣、自控等）占工藝設備投資的百分比，據以求出擬建項目各專(zhuān)業(yè)投資，然后加總即為項目總投資。其計算公式為：

　　C=E（1+f1p`1+f2p`2+f3p`3+.。。。。。）  +I

　　式中  p`1、p`2、p`3.。。。。。-已建項目中各專(zhuān)業(yè)工程費用占設備費的比重；

　　其他符號同前。

　　（3）朗格系數法。這種方法是以設備費為基數，乘以適當系數來(lái)推算項目的建設費用。其計算公式為：

　　C=E（1+∑Ki）  .Kc

　　式中  C-總建設費用；

　　E-主要設備費；

　　Ki-管線(xiàn)、儀表、建筑物等項費用的估算系數；

　　KC-管理費、合同費、應急費等項費用的總估算系數。

　　總建設費用與設備費用之比為朗格系數KL.即：

　　KL=（1+∑Ki）。Kc

　　運用朗格系數法估算投資的步驟如下：

　　1）計算設備到達現場(chǎng)的費用，包括設備出廠(chǎng)價(jià)、陸路運費、海上運輸費、裝卸費、關(guān)稅、保險、采購等。

　　2）根據計算出的設備費乘以1.43，即得到包括設備基礎、絕熱工程、油漆工程和設備安裝工程的總費用（a）。

　　3）以上述計算的結果（a）再分別乘以1.1、1.25、1.6（視不同流程），即可得到包括配管工程在內的費用（b）。

　　4）以上述計算的結果（b）再乘以1.5，即得到此裝置（或項目）的直接費（c），此時(shí)，裝置的建筑工程、電氣及儀表工程等均含在直接費用中。

　　5）最后以上述計算結果（c）再分別乘以1.31、1，35、1.38（視不同流程），即得到工廠(chǎng)的總費用C.

　　如果某固體流程工廠(chǎng)建設的設備費用為E1；某固流流程工廠(chǎng)建設的設備費用為E2；某流體流程工廠(chǎng)建設的設備費用為E3，則根據上述計算程序可分別寫(xiě)成：

　　C1=E1 X1.43 x1.1 x1.5 x1.31=E1 x3.1

　　C2=E2 X1.43 x1.25 x1.5 x1.35=E2 x3.63

　　C3=E3 X1.43 x1.6 x1.5 x1.38=E3 x4.74

　　應用朗格系數法進(jìn)行工程項目或裝置估價(jià)的精度仍不是很高，其原因如下：

　　（1）裝置規模大小發(fā)生變化的影響；

　　（2）不同地區自然地理條件的影響；

　　（3）不同地區經(jīng)濟地理條件的影響；

　　（4）不同地區氣候條件的影響；

　　（5）主要設備材質(zhì)發(fā)生變化時(shí)，設備費用變化較大而安裝費變化不大所產(chǎn)生的影響。

　　盡管如此，由于朗格系數法是以設備費為計算基礎，而設備費用在一項工程中所占的比重對于石油、石化、化工工程而言占45％-55％，幾乎占一半左右，同時(shí)一項工程中每臺設備所含有的管道、電氣、自控儀表、絕熱、油漆、建筑等，都有一定的規律。所以，只要對各種不同類(lèi)型工程的朗格系數掌握得準確，估算精度仍可較高。朗格系數法估算誤差在10％o／15％。

　　4.比例估算法

　　根據統計資料，先求出已有同類(lèi)企業(yè)主要設備投資占全廠(chǎng)建設投資的比例，然后再估算出擬建項目的主要設備投資，即可按比例求出擬建項目的建設投資。其表達式為：

　　I=1/K*∑Qipi    （i=1—n）

　　式中  I-擬建項目的建設投資；

　　K-主要設備投資占擬建項目投資的比例；

　　n-設備種類(lèi)數；

　　Qi-第i種設備的數量；

　　pi-第i種設備的單價(jià)（到廠(chǎng)價(jià)格）。

　　5.指標估算法

　　這種方法是把建設項目劃分為建筑工程、設備安裝工程、設備購置費及其他基本建設費等費用項目或單位工程，再根據各種具體的投資估算指標，進(jìn)行各項費用項目或單位工程投資的估算，在此基礎上，可匯總成每一單項工程的投資。另外，再估算工程建設其他費用及預備費，即求得建設項目總投資。

　　估算指標是一種比概算指標更為擴大的單位工程指標或單項工程指標。

　　使用估算指標法應根據不同地區、年代進(jìn)行調整。因為地區、年代不同，設備與材料的價(jià)格均有差異，調整方法可以按主要材料消耗量或“工程量”為計算依據；也可以按不同的工程項目的“萬(wàn)元工料消耗定額”而定不同的系數。如果有關(guān)部門(mén)已頒布了有關(guān)定額或材料價(jià)差系數 （物價(jià)指數），也可以據其調整。

　　使用估算指標法進(jìn)行投資估算決不能生搬硬套，必須對工藝流程、定額、價(jià)格及費用標準進(jìn)行分析，經(jīng)過(guò)實(shí)事求是的調整與換算后，才能提高其精確度。

　　（二）建設投資動(dòng)態(tài)部分估算方法

　　建設投資動(dòng)態(tài)部分主要包括價(jià)格變動(dòng)可能增加的投資額、建設期利息兩部分內容，如果是涉外項目，還應該計算匯率的影響。動(dòng)態(tài)部分的估算應以基準年靜態(tài)投資的資金使用計劃為基礎來(lái)計算，而不是以編制的年靜態(tài)投資為基礎計算。

　　1.漲價(jià)預備費的估算

　　漲價(jià)預備費的估算可按國家或部門(mén)（行業(yè)）的具體規定執行，一般按下式計算：

　　pF=∑It[（1+f）t –1]         （t=1—n）

　　漲價(jià)預備費；

　　It—第t年投資計劃額；

　　F—年均投資價(jià)格上漲率；

　　N—建設期年份數。

　　上式中的年度投資用計劃額K，可由建設項目資金使用計劃表中得出，年價(jià)格變動(dòng)率可根據工程造價(jià)指數信息的累積分析得出。

　　2.匯率變化對涉外建設項目動(dòng)態(tài)投資的影響及計算方法

　　（1）外幣對人民幣升值。項目從國外市場(chǎng)購買(mǎi)設備材料所支付的外幣金額不變，但換算成人民幣的金額增加；從國外借款，本息所支付的外幣金額不變，但換算成人民幣的金額增加。

　　（2）外幣對人民幣貶值。項目從國外市場(chǎng)購買(mǎi)設備材料所支付的外幣金額不變，但換算成人民幣的金額減少；從國外借款，本息所支付的外幣金額不變，但換算成人民幣的金額減少。

　　估計匯率變化對建設項目投資的影響，是通過(guò)預測匯率在項目建設期內的變動(dòng)程度，以估算年份的投資額為基數，計算求得。

　　3.建設期利息的估算

　　建設期利息是指項目借款在建設期內發(fā)生并計人固定資產(chǎn)投資的利息。計算建設期利息時(shí)，為了簡(jiǎn)化計算，通常假定當年借款按半年計息，以上年度借款按全年計息，計算公式為：

　　各年應計利息=（年初借款本息累計+本年借款額／2）X年利率

　　年初借款本息累計=上一年年初借款本息累計+上年借款+上年應計利息

　　本年借款=本年度固定資產(chǎn)投資—本年自有資金投入

　　對于有多種借款資金來(lái)源，每筆借款的年利率各不相同的項目，既可分別計算每筆借款的利息，也可先計算出各筆借款加權平均的年利率，并以此利率計算全部借款的利息。

　　六、流動(dòng)資金估算方法

　　流動(dòng)資金估算一般采用分項詳細估算法。個(gè)別情況或者小型項目可采用擴大指標法。

　　（一）分項詳細估算法

　　流動(dòng)資金的顯著(zhù)特點(diǎn)是在生產(chǎn)過(guò)程中不斷周轉，其周轉額的大小與生產(chǎn)規模及周轉速度直接相關(guān)。分項詳細估算法是根據周轉額與周轉速度之間的關(guān)系，對構成流動(dòng)資金的各項流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負債分別進(jìn)行估算。在可行性研究中，為簡(jiǎn)化計算，僅對存貨、現金、應收賬款和應付賬款四項內容進(jìn)行估算，計算公式為：

　　流動(dòng)資金=流動(dòng)資產(chǎn)+流動(dòng)負債

　　流動(dòng)資產(chǎn)=應收賬款+存貨+現金

　　流動(dòng)負債=應付賬款

　　流動(dòng)資金本年增加額=本年流動(dòng)資金—上年流動(dòng)資金

　　估算的具體步驟，首先計算各類(lèi)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負債的年周轉次數，然后再分項估算占用資金額。

　　1.周轉次數計算

　　周轉次數是指流動(dòng)資金的各個(gè)構成項目在一年內完成多少個(gè)生產(chǎn)過(guò)程。

　　周轉次數=360d÷最低周轉次數

　　存貨、現金、應收賬款和應付賬款的最低周轉天數，可參照同類(lèi)企業(yè)的平均周轉天數并結合項目特點(diǎn)確定。又因為：

　　周轉次數=周轉額／各項流動(dòng)資金平均占用額

　　如果周轉次數已知，則：

　　各項流動(dòng)資金平均占用額=周轉額／周轉次數

　　2.應收賬款估算

　　應收賬款是指企業(yè)對外賒銷(xiāo)商品、勞務(wù)而占用的資金。應收賬款的周轉額應為全年賒銷(xiāo)銷(xiāo)售收入。在可行性研究時(shí)，用銷(xiāo)售收入代替賒銷(xiāo)收入。計算公式為：

　　應收賬款=年銷(xiāo)售收入／應收賬款周轉次數

　　3，存貨估算

　　存貨是企業(yè)為銷(xiāo)售或者生產(chǎn)耗用而儲備的各種物資，主要有原材料、輔助材料、燃料、低值易耗晶、維修備件、包裝物、在產(chǎn)品、自制半成品和產(chǎn)成品等。為簡(jiǎn)化計算，僅考慮外購原材料、外購燃料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品，并分項進(jìn)行計算。計算公式為：

　　存貨=外購原材料+外購燃料+在產(chǎn)品+產(chǎn)成品

　　外購原材料占用資金=年外購原材料總成本／原材料周轉次數

　　外購燃料=年外購燃料／按種類(lèi)分項周轉次數

　　在產(chǎn)品=（年外購材料、燃料+年工資及福利費+年修理費+年其他制造費）/在成品周轉次數

　　產(chǎn)成品=年經(jīng)營(yíng)成本／產(chǎn)成品周轉次數

　　4.現金需要量估算

　　項目流動(dòng)資金中的現金是指貨幣資金，即企業(yè)生產(chǎn)運營(yíng)活動(dòng)中停留于貨幣形態(tài)的那部分資金，包括企業(yè)庫存現金和銀行存款。計算公式為：

　　現金需要量=（年工資及福利費+年其他費用）／現金周轉次數

　　年其他費用=制造費用+管理費用+銷(xiāo)售費用—（以上三項費用中所含的工資及福利費、折舊費、維簡(jiǎn)費、攤銷(xiāo)費、修理費）

　　5.流動(dòng)負債估算

　　流動(dòng)負債是指在一年或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內，需要償還的各種債務(wù)。在可行性研究中，流動(dòng)負債的估算只考慮應付賬款一項。計算公式為：

　　應付賬款=（年外購原材料+年外購燃料）／應付賬款周轉次數

　　根據流動(dòng)資金各項估算結果，編制流動(dòng)資金估算表。

　　（二）擴大指標估算法

　　擴大指標估算法是根據現有同類(lèi)企業(yè)的實(shí)際資料，求得各種流動(dòng)資金率指標，亦可依據行業(yè)或部門(mén)給定的參考值或經(jīng)驗確定比率。公式為：

　　年流動(dòng)資金額=年費用基數X各類(lèi)流動(dòng)資金率

　　年流動(dòng)資金額=年產(chǎn)量X單位產(chǎn)品產(chǎn)量占用流動(dòng)資金額

　　（三）估算流動(dòng)資金應注意的問(wèn)題

　　（1）在采用分項詳細估算法時(shí)，應根據項目實(shí)際情況分別確定現金、應收賬款、存貨和應付賬款的最低周轉天數，并考慮一定的保險系數。

　　（2）在不同生產(chǎn)負荷下的流動(dòng)資金，應按不同生產(chǎn)負荷所需的各項費用金額，分別按照上述的計算公式進(jìn)行估算，而不能直接按照100％生產(chǎn)負荷下的流動(dòng)資金乘以生產(chǎn)負荷百分比求得。

　　（3）流動(dòng)資金屬于長(cháng)期性（永久性）流動(dòng)資產(chǎn)，流動(dòng)資金的籌措可通過(guò)長(cháng)期負債和資本金（一般要求占30％）的方式解決。

　　內容提要

　　本講主要內容：第四節財務(wù)基礎數據測量；第五建設項目財務(wù)評價(jià)。

　　重點(diǎn)難點(diǎn)

　　1、 財務(wù)基礎數據測量的內容、財務(wù)基礎數據測量表及其相互聯(lián)系、生產(chǎn)成本費用估算；

　　2、銷(xiāo)售收入、銷(xiāo)售稅金及附加的估算；

　　3、 固定資產(chǎn)投資貸款還本付息估算；

　　4、財務(wù)評價(jià)的一般概念、基礎財務(wù)報表的編制、財務(wù)評價(jià)指標體系與方法。

　　新大綱要求

　　（一）熟悉各類(lèi)財務(wù)基礎數據的測算及建設項目財務(wù)評價(jià)基本報表的編制；

　　（二）掌握建設項目財務(wù)評價(jià)指標內容及方法；

　　（三）了解建設項目風(fēng)險評價(jià)方法。

　　舊大綱要求

　　（一）熟悉財務(wù)評價(jià)基本報表的項目組成，各類(lèi)數據的分析與評價(jià)；

　　（二）掌握建設項目財務(wù)評價(jià)指標的含義、體系、評價(jià)方法及準則。

　　內容講解

　　第四節  財務(wù)基礎數據測算

　　財務(wù)基礎數據測算是在經(jīng)過(guò)項目建設必要性審查、生產(chǎn)建設條件評估和技術(shù)可行性評估之后，并在市場(chǎng)需求調查、銷(xiāo)售規劃、技術(shù)方案和規模經(jīng)濟分析論證的基礎上，從項目評價(jià)的要求出發(fā)，按照現行財務(wù)制度規定，對項目有關(guān)的成本和收益等財務(wù)基礎數據進(jìn)行收集、測算，并編制財務(wù)基礎數據測算表等一系列工作。

　　一、財務(wù)基礎數據測算的內容

　　財務(wù)基礎數據的測算應包括項目計算期內各年經(jīng)濟活動(dòng)情況及全部財務(wù)收支結果。具體應包括五個(gè)方面的內容：

　　1.項目總投資及其資金來(lái)源和籌措

　　項目總投資是指一次性投入項目的固定資產(chǎn)投資（含建設期利息）和流動(dòng)資金的總和。投資的測算包括項目總投資和項目建設期間各年度投資支出的測算，并在此基礎上制定資金籌措和使用計劃，指明資金來(lái)源和運用方式、進(jìn)行籌資方案分析論證。

　　2.生產(chǎn)成本費用

　　生產(chǎn)成本費用是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生的各種耗費及其補償價(jià)值。可采用制造成本法或要素分類(lèi)法進(jìn)行測算。經(jīng)營(yíng)成本是由總成本費用中扣除折舊費、攤銷(xiāo)費、維簡(jiǎn)費和利息支出而得。

　　3.銷(xiāo)售收入與稅金

　　銷(xiāo)售收入與稅金是指在項目生產(chǎn)期的一定時(shí)間內，對產(chǎn)品各年的銷(xiāo)售收人和稅金進(jìn)行測算。銷(xiāo)售收入和稅金是測算銷(xiāo)售利潤的重要依據。

　　4.銷(xiāo)售利潤的形成與分配

　　銷(xiāo)售利潤是指項目的銷(xiāo)售收入扣除銷(xiāo)售稅金及附加和總生產(chǎn)成本費用后的盈余，它綜合反映了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的成果，是貸款還本付息的重要來(lái)源。

　　5.貸款還本付息測算

　　貸款還本付息是指項目投產(chǎn)后，按國家規定的資金來(lái)源和貸款機構的要求償還固定資產(chǎn)投資借款本金，而利息支出列人當年的生產(chǎn)總成本費用。

　　二、財務(wù)基礎數據測算表及其相互聯(lián)系

　　根據財務(wù)基礎數據估算的五個(gè)方面內容，可以編制出財務(wù)基礎數據測算表。為滿(mǎn)足項目財務(wù)效益評價(jià)的要求，必須具備下列測算報表：

　　（1）投資使用計劃與資金籌措表；

　　（2）固定資產(chǎn)投資估算表；

　　（3）流動(dòng)資金估算表；

　　（4）總成本費用估算表；

　　（5）外購材料、燃料動(dòng)力估算表；

　　（6）固定資產(chǎn)折舊費估算表；

　　（7）無(wú)形資產(chǎn)與遞延資產(chǎn)攤銷(xiāo)費估算表；

　　（8）銷(xiāo)售收入和稅金及附加估算表；

　　（9）損益表（即銷(xiāo)售利潤估算表）；

　　（10）固定資產(chǎn)投資借款還本付息表。

　　上述估算表可歸納為三大類(lèi)：

　　第一類(lèi)，預測項目建設期間的資金流動(dòng)狀況的報表：如投資使用計劃與資金籌措表和固定資產(chǎn)投資估算表。

　　第二類(lèi)，預測項目投產(chǎn)后的資金流動(dòng)狀況的報表：如流動(dòng)資金估算表、總成本費用估算表、銷(xiāo)售收入和稅金及附加估算表、損益表等。為編制生產(chǎn)總成本費用估算表，還附設了材料、能源成本預測、固定資產(chǎn)折舊和無(wú)形資產(chǎn)與遞延資產(chǎn)攤銷(xiāo)費三張估算表。

　　第三類(lèi)，預測項目投產(chǎn)后用規定的資金來(lái)源歸還固定資產(chǎn)借款本息的情況，即為借款還本付息表，它反映項目建設期和生產(chǎn)期內資金流動(dòng)情況和項目投資償還能力與速度。

　　財務(wù)基礎數據估算的五個(gè)方面內容是聯(lián)貫的，其中心是將投資成本（包括固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金）、產(chǎn)品成本與銷(xiāo)售收入的預測數據進(jìn)行對比，求得項目的銷(xiāo)售利潤，又在此基礎上測算貸款的還本付息情況。因此，編制上述三類(lèi)估算表應按一定程序使其相互銜接起來(lái)。第一類(lèi)估算表是根據項目可行性研究報告以及調查收集到的補充資料，經(jīng)過(guò)項目概況的審查、市場(chǎng)和規模分析及技術(shù)可行性研究，加以判別調查后計算編制的，并在編制投資使用計劃與資金籌措表之前，首先預測固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金；第二類(lèi)的生產(chǎn)總成本費用估算表所需的三張附表，只要能滿(mǎn)足財務(wù)和國民經(jīng)濟評價(jià)對基本數據的需要即可，有的附表也可合并列入生產(chǎn)總成本費用估算表之中，或作簡(jiǎn)單文字說(shuō)明，而后根據生產(chǎn)成本費用表和銷(xiāo)售收入與稅金估算表的數據，綜合測算出項目銷(xiāo)售利潤，列入損益表；第三類(lèi)估算表是把前兩類(lèi)表中的主要數據經(jīng)過(guò)綜合計算，按照國家現行規定，綜合編制成項目固定資產(chǎn)投資貸款還本付息表。

　　三、生產(chǎn)成本費用估算

　　（一）生產(chǎn)成本費用的構成  見(jiàn)書(shū)p175—176

　　（二）生產(chǎn)成本費用估算

　　1.以制造成本法估算項目總成本費用

　　（1）直接材料費=直接材料（燃料、動(dòng)力）定額消耗量X計劃單價(jià)

　　（2）直接工資及福利費=∑[產(chǎn)品年產(chǎn)量X計件工資率X（1+14％）]

　　（3）制造費用：

　　折舊費=固定資產(chǎn)原值X年綜合折舊率

　　維簡(jiǎn)費=產(chǎn)品產(chǎn)量X定額費用

　　工資及福利費=車(chē)間管理人員工資X（1+14％）

　　其他制造費用=上述各項費用之和乘以一定百分比

　　以上四項費用合計為產(chǎn)品制造費用。

　　（4）產(chǎn)品制造成本=直接材料+直接工資與福利費+制造費用

　　（5）管理費用=產(chǎn)品制造成本X規定百分比（如3％）

　　（6）財務(wù)費用=借款利息凈支出+匯兌凈損失+銀行手續費

　　其中：借款利息凈支出=利息支出—利息收入

　　匯兌凈損失=匯兌損失—匯兌收益

　　（7）銷(xiāo)售費用=銷(xiāo)售收入X綜合費率（如1％-2％）

　　（8）期間費用=管理費用+財務(wù)費用+銷(xiāo)售費用

　　（9）總成本費用=產(chǎn)品制造成本+期間費用

　　其中：可變成本=直接材料費+直接工資及福利費

　　固定成本=制造費用+期間費用

　　（10）經(jīng)營(yíng)成本=總成本費用—折舊費—維簡(jiǎn)費—攤銷(xiāo)費—利息支出

　　按照制造成本法估算的總成本費用編制“總成本費用估算表”。見(jiàn)書(shū)p177

　　2.以費用要素法估算總成本費用

　　（1）外購原材料、燃料動(dòng)力。

　　（2）工資及福利費。職工福利費一般按照工資總額的14％提取。

　　（3）固定資產(chǎn)折舊費。

　　（4）修理費。修理費可按下列公式之一估算：

　　修理費=固定資產(chǎn)原值X計提比率（％）

　　修理費=固定資產(chǎn)折舊額X計提比率（％）

　　（5）攤銷(xiāo)費。

　　（6）維簡(jiǎn)費。計算公式為：

　　礦山維簡(jiǎn)費（或油田維護費）=出礦量X計提標準（元／噸）

　　（7）利息支出。

　　（8）其他費用。一般按上述費用之和或工資總額的一定比例。

　　（9）副產(chǎn)品回收。

　　副產(chǎn)品回收=副產(chǎn)品產(chǎn)量X出廠(chǎng)單價(jià)

　　（10）總成本費用。

　　總成本費用=（1）+（2）+（3）+（4）+（5）+（6）+（7）+（8）—（9）

　　投產(chǎn)期各年總成本=可變成本X生產(chǎn)負荷+固定成本

　　總成本費用的估算結果列入“總成本費用估算表” 見(jiàn)書(shū)p178

　　3.單位產(chǎn)品成本的估算

　　（1）如果項目只生產(chǎn)單一產(chǎn)品。可按制造成本法直接計算出該產(chǎn)品的單位成本，或按完全成本法求出總成本，再除以年產(chǎn)量。

　　（2）如果項目生產(chǎn)多種產(chǎn)品，則可采用以下兩種方法：

　　第一種方法：先將總成本采用系數法在各種產(chǎn)品之間進(jìn)行分配，確定各種產(chǎn)品的總成本，然后除以各種產(chǎn)品的年產(chǎn)量，便求得各產(chǎn)品的單位成本。

　　第二種方法：運用產(chǎn)品制造成本法按各種產(chǎn)品分別測算各車(chē)間單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本，再逐步結轉為各種產(chǎn)品的單位成本。

　　四、銷(xiāo)售收入、銷(xiāo)售稅金及附加的估算

　　（一）銷(xiāo)售收入的估算步驟

　　（1）明確產(chǎn)品銷(xiāo)售市場(chǎng)，根據項目的市場(chǎng)調查和預測分析結果，分別測算出外銷(xiāo)和內銷(xiāo)的銷(xiāo)售量。

　　（2）確定產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格。

　　（3）確定銷(xiāo)售收入。

　　銷(xiāo)售收入=銷(xiāo)售量X銷(xiāo)售單價(jià)

　　（二）銷(xiāo)售稅金及附加的估算

　　銷(xiāo)售稅金及附加的計征依據是項目的銷(xiāo)售收人。銷(xiāo)售稅金及附加中不含有增值稅，因為增值稅是價(jià)外稅。建設期的投資中應包含有增值稅。

　　對銷(xiāo)售收入和銷(xiāo)售稅金及附加的估算結果應編制“銷(xiāo)售收入和銷(xiāo)售稅金及附加估算表”

　　五、固定資產(chǎn)投資貸款還本付息估算

　　固定資產(chǎn)投資貸款還本付息估算主要是測算還款期的利息和償還貸款的時(shí)間，從而觀(guān)察項目的償還能力和收益，為財務(wù)效益評價(jià)和項目決策提供依據。

　　（一）還本付息的資金來(lái)源

　　根據國家現行財稅制度的規定，貸款還本的資金來(lái)源主要包括可用于歸還借款的利潤、固定資產(chǎn)折舊、無(wú)形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷(xiāo)費和其他還款資金來(lái)源。

　　1.利潤

　　用于歸還貸款的利潤，一般應是提取了盈余公積金、公益金后的未分配利潤。如果是股份制企業(yè)需要向股東支付股利，那么應從未分配利潤中扣除分配給投資者的利潤，然后用來(lái)歸還貸款。

　　2.固定資產(chǎn)折舊

　　鑒于項目投產(chǎn)初期尚未面臨固定資產(chǎn)更新的問(wèn)題，作為固定資產(chǎn)重置準備金性質(zhì)的折舊基金，在被提取以后暫時(shí)處于閑置狀態(tài)。

　　3.無(wú)形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷(xiāo)費

　　攤銷(xiāo)費是按現行的財務(wù)制度計入項目的總成本費用，但是項目在提取攤銷(xiāo)費后，這筆資金沒(méi)有具體的用途規定，具有“沉淀”性質(zhì)，因此可以用來(lái)歸還貸款。

　　4.其他還款資金

　　這是指按有關(guān)規定可以用減免的銷(xiāo)售稅金來(lái)作為償還貸款的資金來(lái)源。進(jìn)行預測時(shí)，如果沒(méi)有明確的依據，可以暫不考慮。

　　項目在建設期借入的全部固定資產(chǎn)投資貸款本金及其在建設期的借款利息（即資本化利息）兩部分構成固定資產(chǎn)投資貸款總額，在項目投產(chǎn)后可由上述資金采源償還。

　　在生產(chǎn)期內，固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金的貸款利息，按現行的財務(wù)制度，均應計入項目總生產(chǎn)成本費用中的財務(wù)費用。

　　（二）還款方式及還款順序

　　項目貸款的還款方式應根據貸款資金的不同來(lái)源所要求的還款條件來(lái)確定。

　　1.國外（含境外）借款的還款方式

　　按照國際慣例，債權人一般對貸款本息的償還期限均有明確的規定。要求借款方在規定的期限內按規定的數量還清全部貸款的本金和利息。因此，需要利用資本回收系數計算出在規定的期限內每年需歸還的本息總額，然后按協(xié)議的要求分別采用等額還本付息，或等額還本、利息照付兩種方法。

　　2.國內借款的還款方式

　　目前雖然借貸雙方在有關(guān)的借貸合同中規定了還款期限，但在實(shí)際操作過(guò)程中，主要還是根據項目的還款資金來(lái)源情況進(jìn)行測算。一般情況下，先償還當年所需的外匯借款本金，然后按照先貸先還、后貸后還，利息高的先還，利息低的后還的順序歸還國內借款。

　　固定資產(chǎn)投資貸款還本付息的計算結果編制“借款還本付息表”

　　第五節  建設項目財務(wù)評價(jià)

　　一、財務(wù)評價(jià)的一般概念

　　（一）財務(wù)評價(jià)的概念及作用

　　1.財務(wù)評價(jià)的概念

　　財務(wù)評價(jià)是根據國家現行財稅制度和價(jià)格體系，分析、計算項目直接發(fā)生的財務(wù)效益和費用，編制財務(wù)報表，計算評價(jià)指標，考察項目盈利能力、清償能力以及外匯平衡等財務(wù)狀況，據以判別項目的財務(wù)可行性。

　　2.財務(wù)評價(jià)的作用

　　（1）考察項目的財務(wù)盈利能力。

　　（2）用于制定適宜的資金規劃。

　　（3）為協(xié)調企業(yè)利益與國家利益提供依據。

　　（二）財務(wù)評價(jià)的程序

　　程序大致包括如下幾個(gè)步驟：

　　（1）估算現金流量；

　　（2）編制基本財務(wù)報表；

　　（3）計算與評價(jià)財務(wù)評價(jià)指標；

　　（4）進(jìn)行不確定性分析；

　　（5）風(fēng)險分析；

　　（6）得出評價(jià)結論。

　　（三）財務(wù)評價(jià)的內容與評價(jià)指標

　　（1）財務(wù)盈利能力評價(jià)主要考察投資項目的盈利水平。為此目的，需編制全部投資現金流量表、自有資金現金流量表和損益表三個(gè)基本財務(wù)報表。計算財務(wù)內部收益率、財務(wù)凈現值、投資回收期、投資收益率等指標。

　　（2）投資項目的資金構成一般可分為借入資金和自有資金。自有資金可長(cháng)期使用，而借入資金必須按期償還。項目的投資者自然要關(guān)心項目?jì)攤芰Γ唤枞速Y金的所有者-債權人也非常關(guān)心貸出資金能否按期收回本息。項目?jì)攤芰Ψ治隹稍诰幹瀑J款償還表的基礎上進(jìn)行。為了表明項目的償債能力，可按盡早還款的方法計算。在計算中，貸款利息一般做如下假設：長(cháng)期借款，當年貸款按半年計息，當年還款按全年計息。

　　（3）外匯平衡分析主要是考察涉及外匯收支的項目在計算期內各年的外匯余缺程度，在編制外匯平衡表的基礎上，了解各年外匯余缺狀況，對外匯不能平衡的年份根據外匯短缺程度，提出切實(shí)可行的解決方案。

　　（4）不確定性分析是指在信息不足，無(wú)法用概率描述因素變動(dòng)規律的情況下，估計可變因素變動(dòng)對項目可行性的影響程度及項目承受風(fēng)險能力的一種分析方法。不確定性分析包括盈虧平衡分析和敏感性分析。

　　（5）風(fēng)險分析是指在可變因素的概率分布已知的情況下，分析可變因素在各種可能狀態(tài)下項目經(jīng)濟評價(jià)指標的取值，從而了解項目的風(fēng)險狀況。

　　二、基礎財務(wù)報表的編制

　　為了進(jìn)行投資項目的經(jīng)濟效果分析，需編制的財務(wù)報表主要有：財務(wù)現金流量表、損益表、資金來(lái)源與運用表和資產(chǎn)負債表。對于大量使用外匯的項目，還要編制外匯平衡表。

　　（一）現金流量表的編制

　　1.現金流量及現金流量表的概念

　　在商品貨幣經(jīng)濟中，任何建設項目的效益和費用都可以抽象為現金流量系統。從項目財務(wù)評價(jià)角度看，在某一時(shí)點(diǎn)上流出項目的資金稱(chēng)為現金流出，記為C0；流入項目的資金稱(chēng)為現金流入，記為CIo現金流入與現金流出統稱(chēng)為現金流量，現金流入為正現金流量，現金流出為負現金流量。同一時(shí)點(diǎn)上的現金流入量與現金流出量的代數和（CI—C0）稱(chēng)為凈現金流量，記為NCF.

　　2.全部投資現金流量表的編制

　　全部投資現金流量表是站在項目全部投資的角度，或者說(shuō)不分投資資金來(lái)源，是在設定項目全部投資均為自有資金條件下的項目現金流量系統的表格式反映。表中計算期的年序為1，2，……，n，建設開(kāi)始年作為計算期的第一年，年序為1.當項目建設期以前所發(fā)生的費用占總費用的比例不大時(shí)，為簡(jiǎn)化計算，這部分費用可列入年序1.若需單獨列出，可在年序1以前另加一欄“建設起點(diǎn)”，年序填0，將建設期以前發(fā)生的現金流出填人該欄。

　　（1）現金流入為產(chǎn)品銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）收入、回收固定資產(chǎn)余值、回收流動(dòng)資金三項之和。

　　（2）現金流出包含有固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資金、經(jīng)營(yíng)成本及稅金。固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金的數額分別取自固定資產(chǎn)投資估算表及流動(dòng)資金估算表。

　　（3）項目計算期各年的凈現金流量為各年現金流人量減對應年份的現金流出量，各年累計凈現金流量為本年及以前各年凈現金流量之和。

　　（4）所得稅前凈現金流量為上述凈現金流量加所得稅之和，也即在現金流出中不計人所得稅時(shí)的凈現金流量。

　　3.自有資金現金流量表的編制

　　自有資金現金流量表是站在項目投資主體角度考察項目的現金流人流出情況，其報表格式見(jiàn)書(shū)表p185.從項目投資主體的角度看，建設項目投資借款是現金流人，但又同時(shí)將借款用于項目投資則構成同一時(shí)點(diǎn)、相同數額的現金流出，二者相抵，對凈現金流量的計算無(wú)影響。因此表中投資只計自有資金。另一方面，現金流入又是因項目全部投資所獲得，故應將借款本金的償還及利息支付計人現金流出。

　　（1）現金流人各項的數據來(lái)源與全部投資現金流量表相同。

　　（2）現金流出項目包括：自有資金、借款本金償還、借款利息支出、經(jīng)營(yíng)成本及稅金。借款本金償還由兩部分組成：一部分為借款還本付息計算表中本年還本額；一部分為流動(dòng)資金借款本金償還，一般發(fā)生在計算期最后一年。借款利息支付數額來(lái)自總成本費用估算表中的利息支出項。現金流出中其他各項與全部投資現金流量表中相同。

　　（3）項目計算期各年的凈現金流量為各年現金流人量減對應年份的現金流出量。

　　（二）損益表的編制

　　損益表編制反映項目計算期內各年的利潤總額、所得稅及稅后利潤的分配情況。損益表的編制以利潤總額的計算過(guò)程為基礎。利潤總額的計算公式為：

　　利潤總額=營(yíng)業(yè)利潤+投資凈收益+營(yíng)業(yè)外收支凈額

　　其中：  營(yíng)業(yè)利潤=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤+其他業(yè)務(wù)利潤—管理費—財務(wù)費

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入—主營(yíng)業(yè)務(wù)成本—銷(xiāo)售費用—銷(xiāo)售稅金及附加

　　營(yíng)業(yè)外收支凈額=營(yíng)業(yè)外收入—營(yíng)業(yè)外支出

　　在測算項目利潤時(shí)，投資凈收益一般屬于項目建成投產(chǎn)后的對外再投資收益，這類(lèi)活動(dòng)在項目評價(jià)時(shí)難以估算，因此可以暫不計入。營(yíng)業(yè)外收支凈額，除非已有明確的來(lái)源和開(kāi)支項目需單獨列出，否則也暫不計人。

　　（1）產(chǎn)品銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）收入、銷(xiāo)售稅金及附加、總成本費用的各年度數據分別取自相應的輔助報表。

　　（2）利潤總額等于產(chǎn)品銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）收入減銷(xiāo)售稅金及附加減總成本費用。

　　（3）所得稅=應納稅所得額X所得稅稅率。應納稅所得額為利潤總額根據國家有關(guān)規定進(jìn)行調整后的數額。在建設項目財務(wù)評價(jià)中，主要是按減免所得稅及用稅前利潤彌補上年度虧損的有關(guān)規定進(jìn)行的調整。按現行《工業(yè)企業(yè)財務(wù)制度》規定，企業(yè)發(fā)生的年度虧損，可以用下一年度的稅前利潤等彌補，下一年度利潤不足彌補的，可以在5年內延續彌補，5年內不足彌補的，用稅后利潤彌補。

　　（4）稅后利潤=利潤總額—所得稅。

　　（5）彌補損失主要是指支付被沒(méi)收的財物損失，支付各項稅收的滯納金及罰款，彌補以前年度虧損。

　　（6）稅后利潤按法定盈余公積金、公益金、應付利潤及未分配利潤等項進(jìn)行分配。

　　1）表中法定盈余公積金按照稅后利潤扣除用于彌補損失的金額后的10％提取，盈余公積金已達注冊資金50％時(shí)可以不再提取。公益金主要用于企業(yè)的：職工集體福利設施支出。

　　2）應付利潤為向投資者分配的利潤。

　　3）未分配利潤主要指向投資者分配完利潤后剩余的利潤，可用于償還固定資產(chǎn)投資借款及彌補以前年度虧損。

　　（三）資金來(lái)源與資金運用表的編制

　　資金來(lái)源與運用表能全面反映項目資金活動(dòng)全貌。編制該表時(shí)，首先要計算項目計算期內—各年的資金來(lái)源與資金運用，然后通過(guò)資金來(lái)源與資金運用的差額反映項目各年的資金盈余或短缺情況。…項目資金來(lái)源包括：利潤、折舊、攤銷(xiāo)、長(cháng)期借款、短期借款、自有資金、其他資金、回收固定資產(chǎn)余值、回收流動(dòng)資金等；項目資金運用包括：固定資產(chǎn)投資、建設期利息、流動(dòng)資金投資、所得稅、應付利潤、長(cháng)期借款還本、短期借款還本等。項目的資金籌措方案和借款及償還計劃應能使表中各年度的累計盈余資金額始終大于或等于零，否則，項目將因資金短缺而不能按計劃順利運行。

　　資金來(lái)源與運用表反映項目計算期內各年的資金盈余或短缺情況，用于選擇資金籌措方案，制定適宜的借款及償還計劃，并為編制資產(chǎn)負債表提供依據。

　　（1）利潤總額、折舊費、攤銷(xiāo)費數據分別取自損益表、固定資產(chǎn)折舊費估算表、無(wú)形及遞延資產(chǎn)攤銷(xiāo)估算表。

　　（2）長(cháng)期借款、流動(dòng)資金借款、其他短期借款、自有資金及“其他”項的數據均取自投資計劃與資金籌措表。

　　（3）回收固定資產(chǎn)余值及回收流動(dòng)資金見(jiàn)全部投資現金流量表編制中的有關(guān)說(shuō)明。

　　（4）固定資產(chǎn)投資、建設期利息及流動(dòng)資金數據取自投資計劃與資金籌措表。

　　（5）所得稅及應付利潤數據取自損益表。

　　（6）長(cháng)期借款本金償還額為借款還本付息計算表中本年還本數；流動(dòng)資金借款本金一般在項目計算期末一次償還；其他短期借款本金償還額為上年度其他短期借款額。

　　（7）盈余資金等于資金來(lái)源減去資金運用。

　　（8）累計盈余資金各年數額為當年及以前各年盈余資金之和。

　　（四）資產(chǎn)負債表的編制

　　資產(chǎn)負債表綜合反映項目計算期內各年末資產(chǎn)、負債和所有者權益的增減變化及對應關(guān)系，用以考察項目資產(chǎn)、負債、所有者權益的結構是否合理，進(jìn)行清償能力分析。資產(chǎn)負債表的編制依據是“資產(chǎn)=負債+所有者權益”。

　　（1）資產(chǎn)由流動(dòng)資產(chǎn)、在建工程、固定資產(chǎn)凈值、無(wú)形及遞延資產(chǎn)凈值四項組成。

　　1）流動(dòng)資產(chǎn)總額為應收賬款、存貨、現金、累計盈余資金之和。前三項數據來(lái)自流動(dòng)資金估算表；累計盈余資金數額則取自資金來(lái)源與運用表，但應扣除其中包含的回收固定資產(chǎn)余值及自有流動(dòng)資金。

　　2）在建工程是指投資計劃與資金籌措表中的年固定資產(chǎn)投資額，其中包括固定資產(chǎn)投資方向調節稅和建設期利息。

　　3）固定資產(chǎn)凈值和無(wú)形及遞延資產(chǎn)凈值分別從固定資產(chǎn)折舊費估算表和無(wú)形及遞延資產(chǎn)攤銷(xiāo)估算表取得。

　　（2）負債包括流動(dòng)負債和長(cháng)期負債。流動(dòng)負債中的應付賬款數據可由流動(dòng)資金估算表直接取得。流動(dòng)資金借款和其他短期借款兩項流動(dòng)負債及長(cháng)期借款均指借款余額，需根據資金來(lái)源與運用表中的對應項及相應的本金償還項進(jìn)行計算。

　　1）長(cháng)期借款及其他短期借款余額的計算按下式進(jìn)行：

　　第T年借款余額：∑（借款—本金償還）t     （t=1—T）

　　其中，（借款—本金償還） t為資金來(lái)源與運用表中第t年借款與同一年度本金償還之差。

　　2）按照流動(dòng)資金借款本金在項目計算期末用回收流動(dòng)資金一次償還的一般假設，流動(dòng)資金借款余額的計算按下式進(jìn)行：

　　第T年借款余額=∑（借款） t  （t=1—T）

　　其中，（借款）t為資金來(lái)源與運用表中第t年流動(dòng)資金借款額。若為其他情況，可參照長(cháng)期借款的計算方法計算。

　　（3）所有者權益包括資本金、資本公積金、累計盈余公積金及累計未分配利潤。其中，累計未分配利潤可直接得自損益表；累計盈余公積金也可由損益表中盈余公積金項計算各年份的累計值，但應根據有無(wú)用盈余公積金彌補虧損或轉增資本金的情況進(jìn)行相應調整。資本金為項目投資中累計自有資金（扣除資本溢價(jià)），當存在由資本公積金或盈余公積金轉增資本金的情況時(shí)應進(jìn)行相應調整。資本公積金為累計資本溢價(jià)及贈款，轉增資本金時(shí)進(jìn)行相應調整資產(chǎn)負債表，使其滿(mǎn)足等式：資產(chǎn)=負債+所有者權益。

　　（五）財務(wù)外匯平衡表的編制

　　財務(wù)外匯平衡表主要適用于有外匯收支的項目，用以反映項目計算期內各年外匯余缺程度，進(jìn)行外匯平衡分析。

　　財務(wù)外匯平衡表格式見(jiàn)書(shū)p191.“外匯余缺”可由表中其他各項數據按照外匯來(lái)源等于外匯運用的等式直接推算。其他各項數據分別來(lái)自與收入、投資、資金籌措、成本費用、借款償還等相關(guān)的估算報表或估算資料。

　　三、財務(wù)評價(jià)指標體系與方法

　　建設項目財務(wù)評價(jià)方法是與財務(wù)評價(jià)的目的和內容相聯(lián)系的。財務(wù)評價(jià)的主要內容包括：盈利能力評價(jià)和清償能力評價(jià)。財務(wù)評價(jià)的方法有：以現金流量表為基礎的動(dòng)態(tài)獲利性評價(jià)和靜態(tài)獲利性評價(jià)、以資產(chǎn)負債表為基礎的財務(wù)比率分析和考慮項目風(fēng)險的不確定性分析等。

　　（一）建設項目財務(wù)評價(jià)指標體系

　　建設項目財務(wù)評價(jià)指標體系根據不同的標準，可作不同的分類(lèi)形式。

　　1.根據是否考慮時(shí)間價(jià)值分類(lèi)

　　可分為靜態(tài)經(jīng)濟評價(jià)指標和動(dòng)態(tài)經(jīng)濟評價(jià)指標。

　　2.根據指標的性質(zhì)分類(lèi)

　　可以分為時(shí)間性指標、價(jià)值性指標、比率性指標。

　　（二）建設項目財務(wù)評價(jià)方法

　　1.財務(wù)盈利能力評價(jià)

　　財務(wù)盈利能力評價(jià)主要考察投資項目投資的盈利水平。為此目的，需編制全部投資現金流量表、自有資金現金流量表和損益表三個(gè)基本財務(wù)報表。計算財務(wù)內部收益率、財務(wù)凈現值、投資回收期、投資收益率等指標。

　　（1）財務(wù)凈現值（FNpV）。財務(wù)凈現值是指把項目計算期內各年的財務(wù)凈現金流量，按照一個(gè)給定的標準折現率（基準收益率）折算到建設期初（項目計算期第一年年初）的現值之和。財務(wù)凈現值是考察項目在其計算期內盈利能力的主要動(dòng)態(tài)評價(jià)指標。其表達式為：

　　FNpV=∑（CI-Co）t（1+ic）-t

　　式中  FNpV-財務(wù)凈現值；

　　（CI-Co）t-第t年的凈現金流量；

　　n-項目計算期；

　　ic-標準折現率。

　　如果項目建成投產(chǎn)后，各年凈現金流量相等，均為A，投資現值為Kp，則：

　　FNpV=Ax（p／A，ic，n）-Kp

　　如果項目建成投產(chǎn)后，各年凈現金流量不相等，則財務(wù)凈現值只能按照公式計算。財務(wù)凈現值表示建設項目的收益水平超過(guò)基準收益的額外收益。該指標在用于投資方案的經(jīng)濟評價(jià)時(shí)，財務(wù)凈現值大于等于零，項目可行。

　　（2）財務(wù)內部收益率（FIRR）。財務(wù)內部收益率是指項目在整個(gè)計算期內各年財務(wù)凈現金流量的現值之和等于零時(shí)的折現率，也就是使項目的財務(wù)凈現值等于零時(shí)的折現率，其表達式為：

　　∑（CI-Co）tX（1+FIRR）-t=0    （t=1—n）

　　式中  FIRR-財務(wù)內部收益率；

　　其他符號意義同前。

　　財務(wù)內部收益率是反映項目實(shí)際收益率的一個(gè)動(dòng)態(tài)指標，該指標越大越好。一般情況下，財務(wù)內部收益率大于等于基準收益率時(shí)，項目可行。財務(wù)內部收益率的計算過(guò)程是解一元n次方程的過(guò)程，只有常規現金流量才能保證方程式有唯一解。當建設項目期初一次投資，項目各年凈現金流量相等時(shí)，財務(wù)內部收益率的計算過(guò)程如下：

　　1）計算年金現值系數（p／A，FIRR，n）=K／R；

　　2）查年金現值系數表，找到與上述年金現值系數相鄰的兩個(gè)系數（p／A，i1，n）和（p／A，i2，n）以及對應的i1、i2，滿(mǎn)足（p／A，il，n）  >K／R>（p／A，i2，n）；

　　3）用插值法計算FIRR：

　　（FIRR-I）/（i1—i2）=[K／R-（p/A，i1，n） ]/[（p／A，i2，n）—（p／A，il，n）]

　　若建設項目現金流量為一般常規現金流量，則財務(wù)內部收益率的計算過(guò)程為：

　　1）首先根據經(jīng)驗確定一個(gè)初始折現率ic.

　　2）根據投資方案的現金流量計算財務(wù)凈現值FNpV（i0）。

　　3）若FNpV（io）=0，則FIRR=io；

　　若FNpV（io）>0，則繼續增大io；

　　若FNpV（io）<0，則繼續減小io.

　　4）重復步驟3），直到找到這樣兩個(gè)折現率i1和i2，滿(mǎn)足FNpV（i1） >0，FNpV （i2）<0，其中i2-il一般不超過(guò)2％-5％。

　　5）利用線(xiàn)性插值公式近似計算財務(wù)內部收益率FIRR.其計算公式為：

　　（FIRR- i1）/ （i2-i1）=   NpVl/ （NpV1-NpV2）

　　（3）投資回收期。投資回收期按照是否考慮資金時(shí)間價(jià)值可以分為靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期。

　　1）靜態(tài)投資回收期。靜態(tài)投資回收期是指以項目每年的凈收益回收項目全部投資所需要的時(shí)間，是考察項目財務(wù)上投資回收能力的重要指標。這里所說(shuō)的全部投資既包括固定資產(chǎn)投資，又包括流動(dòng)資金投資。項目每年的凈收益是指稅后利潤加折舊。靜態(tài)投資回收期的表達式如下：

　　∑（CI-Co）t =0         （t=1—pt）

　　式中

　　pt—靜態(tài)投資回收期；

　　CI—現金流人；

　　Co—現金流出；

　　（CI-Co）t-第t年的凈現金流量。

　　靜態(tài)投資回收期一般以“年”為單位，自項目建設開(kāi)始年算起。當然也可以計算自項目建成投產(chǎn)年算起的靜態(tài)投資回收期，但對于這種情況，需要加以說(shuō)明，以防止兩種情況的混淆。如果項目建成投產(chǎn)后，每年的凈收益相等，則投資回收期可用下式計算：

　　pt—K/NB+Tk

　　式中

　　K—全部投資；

　　NB—每年的凈收益；

　　Tk-項目建設期。

　　如果項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益不相同，則靜態(tài)投資回收期可根據累計凈現金流量求得。其計算公式為：

　　pt=累計凈現金流量開(kāi)始出現正值的年份-1+（上一年度累計現金流量的絕對值）/（當年凈現金流量）

　　當靜態(tài)投資回收期小于等于基準投資回收期時(shí)，項目可行。

　　2）動(dòng)態(tài)投資回收期。動(dòng)態(tài)投資回收期是指在考慮了資金時(shí)間價(jià)值的情況下，以項目每年的凈收益回收項目全部投資所需要的時(shí)間。這個(gè)指標主要是為了克服靜態(tài)投資回收期指標沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值的缺點(diǎn)而提出的。動(dòng)態(tài)投資回收期的表達式如下：

　　∑（CI-Co）t（1+ic）-t=0    （t=0~ p，t ）

　　式中  p，t—動(dòng)態(tài)投資回收期。

　　其他符號含義同前。

　　p，t =累計凈現金流量現值開(kāi)始出現正值的年份—1

　　+（上一年度累計現金流量的絕對值）/（當年凈現金流量）

　　動(dòng)態(tài)投資回收期是在考慮了項目合理收益的基礎上收回投資的時(shí)間，只要在項目壽命期結束之前能夠收回投資，就表示項目已經(jīng)獲得了合理的收益。因此，只要動(dòng)態(tài)投資回收期不大于項目壽命期，項目就可行。

　　（4）投資收益率。投資收益率又稱(chēng)投資效果系數，是指在項目達到設計能力后，其每年的凈收益與項目全部投資的比率，是考察項目單位投資盈利能力的靜態(tài)指標。其表達式為：

　　投資收益率=年凈收益/項目全部受益X100％

　　當項目在正常生產(chǎn)年份內各年的收益情況變化幅度較大時(shí)，可用年平均凈收益替代年凈收益，計算投資收益率。在采用投資收益率對項目進(jìn)行經(jīng)濟評價(jià)時(shí)，投資收益率不小于行業(yè)平均的投資收益率（或投資者要求的最低收益率），項目即可行。投資收益率指標由于計算口徑不同，又可分為投資利潤率、投資利稅率、資本金利潤率等指標。

　　投資利潤率=利潤總額/投資總額

　　投資利稅率=（利潤總額+銷(xiāo)售稅金及附加）/投資總額

　　資本金利潤率=稅后利潤/資本金

　　2.清償能力評價(jià)

　　投資項目的資金構成一般可分為借入資金和自有資金。自有資金可長(cháng)期使用，而借入資金必須按期償還。項目的投資者自然要關(guān)心項目?jì)攤芰Γ唤枞胭Y金的所有者-債權人也非常關(guān)心貸出資金能否按期收回本息。因此，償債分析是財務(wù)分析中的一項重要內容。

　　（1）貸款償還期分析。項目?jì)攤芰Ψ治隹稍诰幹瀑J款償還表的基礎上進(jìn)行。為了表明項目的償債能力，可按盡早還款的方法計算。在計算中，貸款利息一般作如下假設：長(cháng)期借款：當年貸款按半年計息，當年還款按全年計息。假設在建設期借入資金，生產(chǎn)期逐期歸還，則：

　　建設期年利息=（年初借款累計+本年借款／2）X年利率

　　生產(chǎn)期年利息=年初借款累計X年利率

　　流動(dòng)資金借款及其他短期借款按全年計息。貸款償還期的計算公式與投資回收期公式相似，公式為：

　　貸款償還期=償清債務(wù)年分數-1+（償清債務(wù)當年應付的本息）/（當年可用于償清的資金總額）

　　貸款償還期小于等于借款合同規定的期限時(shí)，項目可行。

　　（2）資產(chǎn)負債率。

　　資產(chǎn)負債率=負債總額／資產(chǎn)總額

　　資產(chǎn)負債率反映項目總體償債能力。這一比率越低，則償債能力越強。但是資產(chǎn)負債率的高低還反映了項目利用負債資金的程度，因此該指標水平應適當。

　　（3）流動(dòng)比率。

　　流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)總額／流動(dòng)負債總額

　　該指標反映企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。該比率越高，單位流動(dòng)負債將有更多的流動(dòng)資產(chǎn)作保障，短期償債能力就越強。但是可能會(huì )導致流動(dòng)資產(chǎn)利用效率低下，影響項目效益。因此，流動(dòng)比率一般為2：1較好。

　　（4）速動(dòng)比率。

　　速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)總額／流動(dòng)負債總額

　　該指標反映了企業(yè)在很短時(shí)間內償還短期債務(wù)的能力。速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)—存貨，是流動(dòng)資產(chǎn)中變現最快的部分，速動(dòng)比率越高，短期償債能力越強。同樣，速動(dòng)比率過(guò)高也會(huì )影響資產(chǎn)利用效率，進(jìn)而影響企業(yè)經(jīng)濟效益。因此，速動(dòng)比率一般為1左右較好。

　　3.不確定性分析

　　（1）盈虧平衡分析。盈虧平衡分析的目的是尋找盈虧平衡點(diǎn)，據此判斷項目風(fēng)險大小及對風(fēng)險的承受能力，為投資決策提供科學(xué)依據。盈虧平衡點(diǎn)就是盈利與虧損的分界點(diǎn)，在這一點(diǎn)“項目總收益=項目總成本”。項目總收益（TR）及項目總成本（TC）都是產(chǎn)量（Q）的函數，根據TC、TR與Q的關(guān)系不同，盈虧平衡分析分為線(xiàn)性盈虧平衡分析和非線(xiàn)性盈虧平衡分析。在線(xiàn)性盈虧平衡分析中：

　　TR =p（1-t）p

　　TC=F+VQ

　　式中

　　TR-表示項目總收益；

　　p-表示產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格；

　　t-表示銷(xiāo)售稅率；

　　TC-表示項目總成本；

　　F-表示固定成本；

　　V-表示單位產(chǎn)品可變成本；

　　Q-表示產(chǎn)量或銷(xiāo)售量。

　　令TR=TC即可分別求出盈虧平衡產(chǎn)量、盈虧平衡價(jià)格、盈虧平衡單位產(chǎn)品可變成本、盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率。它們的表達式分別為：

　　盈虧平衡產(chǎn)量Q*=F/[p（1-t）-V]

　　盈虧平衡價(jià)格p*=（F-VQ）/[（1-t）*Qc

　　盈虧平衡單位產(chǎn)品可變成本V*=p（1-t）-F/Qc

　　盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率a*=Q*/Qc×100%

　　式中Qc—設計生產(chǎn)能力

　　盈虧平衡產(chǎn)量表示項目的保本產(chǎn)量，盈虧平衡產(chǎn)量越低，項目保本越容易，則項目風(fēng)險越低；盈虧平衡價(jià)格表示項目可接受的最低價(jià)格，該價(jià)格僅能收回成本，該價(jià)格水平越低，表示單位產(chǎn)品成本越低，項目的抗風(fēng)險能力就越強；盈虧平衡單位產(chǎn)品可變成本表示單位產(chǎn)品可變成本的最高上限，實(shí)際單位產(chǎn)品可變成本低于V*時(shí)，項目盈利。因此，V*越大，項目的抗風(fēng)險能力越強。

　　（2）敏感性分析。敏感性分析是通過(guò)分析、預測項目主要影響因素發(fā)生變化時(shí)對項目經(jīng)濟評價(jià)指標（如NpV、工 RR等）的影響，從中找出敏感因素，并確定其影響程度的一種分析方法。敏感性分析的核心是尋找敏感因素，并將其按影響程度大小排序。敏感性分析根據同時(shí)分析敏感因素數量的多少分為單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。這里簡(jiǎn)要介紹一下單因素敏感性分析中敏感因素的確定方法。

　　1）相對測定法。即設定要分析的因素均從初始值開(kāi)始變動(dòng)，且假設各個(gè)因素每次均變動(dòng)相同的幅度，然后計算在相同變動(dòng)幅度下各因素對經(jīng)濟評價(jià)指標的影響程度，即靈敏度，靈敏度越大的因素越敏感。在單因素敏感性分析圖上，表現為變量因素的變化曲線(xiàn)與橫坐標相交的角度 （銳角）越大的因素越敏感。

　　靈敏度（β）=評價(jià)指標變化程度/變量因素變化幅度=│（Y1-Y0）/Y0│/│ΔXi│

　　2）絕對測定法。讓經(jīng)濟評價(jià)指標等于其臨界值，然后計算變

　　量因素的取值，假設為X1，變量因素原來(lái)的取值為Xo，則該變量因素最大允許變化范圍為│X1-X0│/│ΔXi│ 最大允許變化范圍越小的因素越敏感。在單因素敏感性分析圖上，表現為變量因素的變化曲線(xiàn)與評價(jià)指標臨界值曲線(xiàn)相交的橫截距越小的因素越敏感。